里面提及了从安然（ｅｎｒｏｎ），世界通讯（ｗｏｒｌｄ。 ｃｏｍ）的倒闭开始到雷曼四楼的家伙们-也就是次级房贷交易的家伙-如何洋洋得意，如何蔑视三楼的看空派-也就是作者所属部门-的分析。提及如何有 RMBS，CDO，SIV，LBO，MBS，NINJA这些次级房贷的由来。整个华尔街如何一步步踏入这个空前的大骗局里。就算作者的部门-危难债券部门 -如何努力挽救公司，帮公司赚大钱都无可挽回雷曼１５８年的声誉。
作者引述里面几个经典大战，包括如何放空通用汽车，新世纪（美国次级房贷公司），calpine（全美最大 的能源与电力供应商之一）和达美航空（ｄｅｌｔａ）。在里面让我警惕的是，电力公司庞大的债务与收入来源的对比与财务更要贴身看紧，不然随时会被这些债券 部门的人在评估价值后大肆放空，然后又如何逐步收购廉价债券来和其他投资者抢得顺位来瓜分财产（通常银行是第一顺位，债券持有人是第二顺位，然后到优先股 持有人
大概引述一下最经典也是雷曼有史以来单日获利最高的纪录－两亿五千万美元：在研究员努力经过分析与追踪下，开始做空达美航空。经过分析达美航空每一元票面 价值实际上只值５２美分下，大力做空它。做空原因当然是因为达美的财务开始出现不好的数据以及大量负债下，不是大家所认为的大鳄在操控股价。
当２００５年９月１４日达美航空宣布破产的当天，作为达美航空可转换债券的ｍａｒｋｅｔ ｍａｋｅｒ，他们 很快地就被一波又一波的卖单给开价，然后又如何偷偷地在扫货。这里学到一句交易员不成文的规定：千万不要在利空消息发布那一天卖出持有部位。如果有暴民要 通过逃生口时，要远离逃生口。只要恐慌的投资人全部杀出逃命，市场一定会反弹。通常要获利是要持有一定的时间的。
即使过了半年后，达美航空的债券看起来稳定又有增值空间，也不免有惊险的时候。２００６年４月１７日情况开 始转坏，黎巴嫩真主党的飞弹开始轰炸以色列，飞机师又开始扬言罢工，导致先前吸纳的便宜债券又大幅下跌，但是在分析员很肯定其债券的内在价值与这波飞弹与 罢工的事情不会持久下，又在预算的投资资金金额用完之下，在寻求顶头上司的批准，再次向吸纳这波客户抛出的卖单，几天后买下所有债券，达美飞行员取消罢 工，价格很快回升一美元对２４－２５美分。他们也不急着卖出，因为这不是债券的实质内在价值。
很快的，持有达美债券超过１２个月，这时传来美国航空打算敌意收购达美，决定以每５５美分收购市场上的达美债券。他们如何以５３美分开始买遍所有达美债券，使得价位一路盘升到６０美分，然后如何在更高价位完全出脱全部债券获利。
这里你学到了什么？不要跟我说是大鳄在操控股价。这里从中学到内在价值与分析的重要性，还有坚持。
http://www.investalks.com/forum/redirect.php?goto=findpost&ptid=1281&pid=401624
No comments:
Post a Comment