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Sunday, February 13, 2011

雷曼启示录( From 蛋散)

     作者LAWRENCE G。MCDONALD是雷曼的副总裁,负责危难债券与可转换债的交易部门,也是convertbond。com的共同创办人。这是作者通过此书透露了一切 雷曼的交易情况与如何放空一档股票的作战实录,当然里面不会有大家所要的图表与各种数据,然后教大家如何投机,是本很严谨的启示录就是。是本很好的教科 书,至少我觉得它能让我从中体会许多新知识与坚定自己的想法和他们是如何努力分析与思考的。

      里面提及了从安然(enron),世界通讯(world。 com)的倒闭开始到雷曼四楼的家伙们-也就是次级房贷交易的家伙-如何洋洋得意,如何蔑视三楼的看空派-也就是作者所属部门-的分析。提及如何有 RMBS,CDO,SIV,LBO,MBS,NINJA这些次级房贷的由来。整个华尔街如何一步步踏入这个空前的大骗局里。就算作者的部门-危难债券部门 -如何努力挽救公司,帮公司赚大钱都无可挽回雷曼158年的声誉。

     作者引述里面几个经典大战,包括如何放空通用汽车,新世纪(美国次级房贷公司),calpine(全美最大 的能源与电力供应商之一)和达美航空(delta)。在里面让我警惕的是,电力公司庞大的债务与收入来源的对比与财务更要贴身看紧,不然随时会被这些债券 部门的人在评估价值后大肆放空,然后又如何逐步收购廉价债券来和其他投资者抢得顺位来瓜分财产(通常银行是第一顺位,债券持有人是第二顺位,然后到优先股 持有人

    大概引述一下最经典也是雷曼有史以来单日获利最高的纪录-两亿五千万美元:在研究员努力经过分析与追踪下,开始做空达美航空。经过分析达美航空每一元票面 价值实际上只值52美分下,大力做空它。做空原因当然是因为达美的财务开始出现不好的数据以及大量负债下,不是大家所认为的大鳄在操控股价。

    当2005年9月14日达美航空宣布破产的当天,作为达美航空可转换债券的market maker,他们 很快地就被一波又一波的卖单给开价,然后又如何偷偷地在扫货。这里学到一句交易员不成文的规定:千万不要在利空消息发布那一天卖出持有部位。如果有暴民要 通过逃生口时,要远离逃生口。只要恐慌的投资人全部杀出逃命,市场一定会反弹。通常要获利是要持有一定的时间的。

     即使过了半年后,达美航空的债券看起来稳定又有增值空间,也不免有惊险的时候。2006年4月17日情况开 始转坏,黎巴嫩真主党的飞弹开始轰炸以色列,飞机师又开始扬言罢工,导致先前吸纳的便宜债券又大幅下跌,但是在分析员很肯定其债券的内在价值与这波飞弹与 罢工的事情不会持久下,又在预算的投资资金金额用完之下,在寻求顶头上司的批准,再次向吸纳这波客户抛出的卖单,几天后买下所有债券,达美飞行员取消罢 工,价格很快回升一美元对24-25美分。他们也不急着卖出,因为这不是债券的实质内在价值。

    很快的,持有达美债券超过12个月,这时传来美国航空打算敌意收购达美,决定以每55美分收购市场上的达美债券。他们如何以53美分开始买遍所有达美债券,使得价位一路盘升到60美分,然后如何在更高价位完全出脱全部债券获利。

    这里你学到了什么?不要跟我说是大鳄在操控股价。这里从中学到内在价值与分析的重要性,还有坚持。
http://www.investalks.com/forum/redirect.php?goto=findpost&ptid=1281&pid=401624

Tuesday, February 8, 2011

理财篇:善用小猪扑满——铜板买中钢

看完陈丽华的故事,你一定很纳闷:她怎么能同时做那么多事?存下那么多钱? 「你不要一直想一个月有多少薪水,而是要想怎么提高(赚钱)效益。」陈丽华强调。

23年前她刚进医院当护士时,月薪为3万元,现在则是4万5,000元,如果用复利计算,相当于过去23年每年仅调薪1.8%,几乎跟台湾物价上涨速度差不多,薪资水准可说完全没成长。不靠薪水,陈丽华到底如何靠什么提高赚钱效益?

心法1:以个人品牌经营副业

兼 差所得,是陈丽华在还债时期非常重要的收入来源,她从不因为是兼差而随便敷衍,反倒当成「个人品牌」认真经营。譬如,她虽然为了有份稳定的收入而担任护士,但她从小伶牙俐齿,知道自己有表演天分,因此特地参加台视文化训练班,积极与演艺圈接触、学习,让她成为基隆地区小有名气的活动主持人。

兼差最困难的就是时间安排,如何在正职工作与兼差时间做好规画?常年靠挤出时间来兼差,从挤小钱到挤时间,陈丽华对于「化零为整」总是很有一套。


很 多上班族是利用中午空档或假日兼差,但时间不免零碎,陈丽华则将零散的休假时间,调整成天数较长、可完整运用的时间。例如,她曾利用加班时数都超过医院规定而被迫休假的状况,协调成上班2周、放假2周。此外,若知道月底有活动,则跟同事换班,连续上班20几天,累积休假到月底一次休。

公司不乐见、甚至不允许员工兼差,陈丽华也会面临相同问题,但她曾经因为情况太特殊,而成为特例。陈丽华深知这一点,因此在医院事务、员工权益、公益活动等,比其他同事付出更多心力,以杜悠悠之口,例如争取举办劳退新制权益座谈会、运用人脉资源将医院晚会办得有声有色、担任医院志工等等,「我要让大家感觉 我不是一个只会兼差、顾及个人利益的员工,还会做志工、回馈社会,也是很正向的员工。」

心法2:每个扑满,都是财富的种子
「每 天一杯120元咖啡,10年就喝掉43万8,000元!每天坐计程车上班花100元,10年就坐掉36万5,000元!把这些『零钱』都省起来,你早就是百万富翁了!」这是南韩新闻评论家张淳旭在《零钱百万富翁》(A Penny Economy)一书里提出的主张。他长期追踪富人习惯,发现了富人的零钱哲学。


陈丽华也是这样,家中的扑满有10个,就算是一块钱,也要存下来。陈丽华的第1个扑满,是1991年还住在医院宿舍时买的塑胶猪公。她认为光存钱、没有目的,容易失去意义,便在 猪公上写着「要变成有钱猪喔」,以此激励自己,没想到后来真的存下买房、买中钢(2002)的基金

结果,陈丽华扑满愈买愈多,「每天存零钱,没什么压力,可是积少成多之后就能拿去活用,无意间又多了一笔钱。」她说。

陈丽华将扑满分成3种功能:投资、急难救助金、捐款,投资用的扑满最多,有8只,每一个均可存下万元以上,意即当这8只扑满喂饱时,至少已有8万元。但陈丽 华最在乎的,却是老婆婆造型、做为急难救助金的扑满,「选择老婆婆造型,是刻意告诉自己这笔钱一定要留到变成老婆婆才能用;提前用的话表示投资理财没做好,所以平常一定要好好投资理财。

小小的扑满,竟是一路上激励陈丽华克服人生逆境的强大力量。

心法3:善用福利制度,争最大收益

同工,可以不同酬,还能领更多!可惜很多人对攸关自己的福利都不够重视,甚至不愿意花一点时间去了解制度上提供的优惠,因此白白错失了很多轻松赚钱的机会。陈丽华缺钱,所以特别注意哪里能多领到钱,就算只多个50元或100元,也不要放过。

譬如她包班,就是注意到小夜班有450元的津贴,大夜班有600元的津贴,包班等于在一天的工资之外,额外赚1,050元。当时陈丽华一天工资约1,000多元,加上包班一天工资可达2,000元,为自己加薪50%。


再 如劳工退休金,20岁就到医院工作的陈丽华,年资已达23年,按照劳退旧制规定,再过2年、满25年时,就能以在同一事业单位工作满25年,请领退休金。 但她却在今年旧制申请转为新制的最后期限6月30日前,决定转换新制,因为旧制有45个基数上限,新制却没有年资上限,做愈久领愈多。才43岁的她,觉得新制可以累积更多退休金,等到退休时,旧制、新制一起领。

滴水能穿石,蚂蚁能搬象,陈丽华的成功,说明再苦的命,也有出路,而出路的钥匙,就在自己手上。


【延伸阅读】劳退新制年资无上限

《劳 动基准法》于1984年7月30日实施后,劳工退休金制度跟着上路,但规定劳工必须在同一事业单位服务满25年或其他条件,才能请领,对于跳槽、转职、公 司倒闭的员工非常不利,因此修法推动劳退新制,并于2005年7月实施,对于旧制转换新制的劳工给予5年缓冲期,转换期限为2010年6月30日。

就退休金额来说,旧制优于新制,旧制是前15年采1年2个基数,第16年开始1年1个基数,以退休前6个月的平均工资乘上累积基数,上限为年资30年、45个基数;新制则由雇主每月提拨6%的薪资累积,无年资上限。但就自由度而言,新制帐户可以跟着个人走,比较符合趋势。

以陈丽华43岁年纪,至少还有17年才达60岁,结清旧制、改由新制累积劳退金,比较有利。然而,由于选择期限已过,如果你属于旧制、年纪又跟陈丽华相当,那么千万要撑到25年,以免蒙受损失。

你賺的一塊錢 不是你的一塊錢

王永慶曾經說過一句話:
“日本的諷刺名星兼導演北野武不久前又獲得一個電影的國際獎。他告訴了我們這個故事”﹕

幾年前他的母親去世,他回故鄉去奔喪。他一直不喜歡母親,因為她一直不斷向這一個兒子要錢,只要他一個月沒有寄錢回家,母親就打電話給他破口大罵,真是所謂的死要錢,而且北野武越出名,她索取的錢也越多。

回到家之後,他還是忍不住大哭一場,想到他一直在外,沒有好好供養媽媽,雖然是死要錢的媽媽,他還是覺得虧待母親 。待辦完喪事後,北野武正要離開家的時候,他的大哥把一個小包袱給了他 ,說:這是媽媽叫我一定要交給你的。北野武小心翼翼地打開小包袱看到一本存摺與一封信,存款是用他的名義開戶,存款金額高達數千萬日幣。信中母親寫道:武兒,在這幾個兒女當中,我最擔憂的就是你,你從小就不喜歡唸書,又亂花錢,對朋友太慷慨,當你說要去東京打拚時,我就很擔心你會變成一個落魄的窮光蛋,因此我每月從不間斷地要你寄錢回家,一方面可以刺激你去賺更多的錢,另一方面也為了替你儲蓄;你給我的錢,我一毛都沒有花,你大哥一家把我養得好好的,你的錢就是你的錢,現在就拿去好好利用吧!看完了信,北野武哭倒在地上,久久站不起來...

王永慶曾經說過一句話:你賺的一塊錢 不是你的一塊錢,你存的一塊錢才是你的一塊錢。現在的經濟景氣越來越差 ,全世界都進入了三低的時代~ ~低成長、低利率、低通脹;不要小看你隨手花 掉的小錢:一杯咖啡、一包香菸、一件衣服...,省下它,就有可能改變 你的一生,如果你身邊也有存不了錢的朋友,告訴他北野武的故事,你就有可能成為他這輩子的貴人。